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美国乙醇工业发展迅猛玉米供求紧张渡边健二

2019-10-16

进入新年以后,玉米(1708,-11,-0.64%)、大豆(3230,-39,-1.19%)和小麦(1908,15,0.79%)之间的强弱开始分化,玉米高位震荡,强劲的工业需求和出口需求是价格的主要支持,但是对于明年可能增加的大规模种植面积的担心又成为期价进一步上行的阻力;大豆在一月开始异军突起,虽然仍然有着庞大陈豆库存和南美丰收预期的压力,甚至全球还不时的传出禽 流感的消息,但是被玉米侵占的种植面积成了市场关注的焦点,大豆和玉米之间的比价继续回归;小麦在过去的一年揭起了农产品牛市的序幕后,最近一月逐渐沉寂,理想的种植天气更使其在短期内不断走低,但是小麦仍然是农产品牛市中的重要一环,较低的世界库存和需求的走强仍会在长期内对其提供支持。

一月份市场行情回顾

美国农业部一月的世界农产品供求报告引发了今年以来玉米、大豆和小麦的第一次大幅上扬。随后各农产品价格逐渐回吐涨幅,国内相应品种表现尤为虚弱。从表面现象来看,玉米在高位苦苦挣扎,小麦突然下挫,跌破前期低点,令人不惊怀疑此次农产品牛市是否就此终结。但是随着

原油价格的企稳回涨,小布什对于美国生物能源的美好预期,大豆和玉米又重新获得上涨动能。而在各自基本面上,玉米需求继续走强;大豆方面虽然亚洲和欧洲时有禽 流感的消息传出,但是尚未发展到影响需求的地步,南美大豆仍然是丰收前景,但月末时局部地区的干旱使之蒙上一层阴影;由于2007/08年度的丰收预期和目前生长时的理想天气,小麦在三个品种中供求面上表现最弱,而国内现货商购买欲望的下降更使其雪上加霜,但是三个品种之间千丝万缕的联系决定了它们在走势上的连动性,另外国内政府有关保证农民增收的基调都使得小麦不至于出现大幅下滑的情况。

玉米

玉米综述

USDA官员表示,农业部将提议调低大部份农作物的销售贷款率,同时提高直接补贴。而要实现小布什所说的能源消费目标,美国政府还需出台更多的支持政策。

芝加哥期货交易所(CBOT)的2007年3月玉米合约在1月时创造了420.4美分/蒲式耳的历史高位,而在出现554.4美分/蒲式耳的1996年,3月合约在1月时的价格只不过是360美分左右。在美国农业部的一月世界农产品供求报告中,玉米产量的预测为105.35亿蒲式耳,较他们的上月预测减少了1.9亿蒲式耳,2006年12月1日的库存为89.30亿蒲式耳,低于去年同期的98.14亿蒲式耳,这是自2003年以来的最低。而2006/07年度美国国内的玉米期末库存预期为7.52亿蒲式耳,这是自1995/96年度玉米价格创出新高后的最低水平。而与1995/96年度不同,那时候的价格上涨是由于产量大幅减少,供给推动所致,而2006/07年度玉米工业需求的推动是主要原因。另外,根据我们对于美国国内玉米工业需求和出口需求的预期,目前的期末库存仍存在进一步下调的可能。

美国的乙醇工业

在美国,乙醇工业主要以玉米为原料,而在过去的一年里(2006年),美国乙醇工业的生产能力出现了惊人的发展,而在建的乙醇企业生产能力还在继续扩大。根据美国再生能源协会的数据,2006年1月,美国乙醇企业的总加工能力为43.36亿加仑,截止到2007年1月29日,乙醇企业的数目从95家增加到112家,总加工能力也扩展到55.33亿加仑,每年可以净消耗玉米19.76亿蒲式耳。而在建乙醇企业加工能力从6月底的22.23亿加仑增至2007年1月底的61.895亿加仑,这意味着在未来的12-18月中美国乙醇工业的玉米需求将增加约一倍,虽然美国玉米生产能力还有很大的发展潜力,但短期内承受如此幅度的玉米消费增加恐怕亦是非常困难,更不用说美国到2015年要实现350亿加仑的乙醇消费目标。美国玉米乙醇工业的迅猛发展将使其玉米的供求格局发生根本性变化,而世界玉米价格恐怕也将要面临重新定位。

美国玉米生产(单位:百万加仑)

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